比特大陆机密数据外流：赴美上市估值120亿美元

混战、转型、上市……矿机市场的再次爆发，将把矿机企业的未来带到哪里？

正文 | 棘轮披萨

日前，一位接近台积电的供应链人士向某区块链爆料称，比特大陆近期又下新订单，总金额相当于60万台矿机。

消息人士称，这些矿机部分是最新的7nm机型，单台算力在50TH/s左右，也有部分是16nm机型。以此推算，半年后，整个比特币网络的算力可能会飙升50%左右。

在比特大陆之外，神马、Innosco等新矿工也开始逐渐崛起。而这一次，矿机市场或将再次迎来新的变化。

60万台新矿机可能为比特大陆带来近12亿美元的利润。以此计算，其估值有望达到120亿美元的水平。

混战、转型、上市……矿机市场的再次爆发，将把矿机企业的未来带到哪里？

01生产曝光

台媒《经济日报》7月底报道称，比特大陆向台积电追加了一批新订单。

据媒体报道，台积电对此更加重视，甚至台积电高管也为订单前往日本采购关键设备。

不过，具体订单数量并未流出。

近日，接近台积电的供应链人士向某区块链爆料称，这批订单为7nm和16nm晶圆，总计约5万片晶圆，将于今年下半年出货。

据悉，为了尽快拿到货，比特大陆更倾向于现金支付。

这个数字意味着比特大陆将生产多少台新的矿机？

根据晶圆切割数量，如果5万片晶圆订单顺利交付，比特大陆预计今年下半年将留下约60万台矿机。

多位矿工透露，市场上比特大陆7nm型号矿机的期货价格为2.06万元，现货价格为3万元。

华强北矿机经销商陈磊表示，如果比特币价格长期保持在1万美元以上，S17系列矿机官网期货价格有望达到2.5万。

如果比特币进一步上涨，矿工的价格也会进一步上涨。

时至今日，比特币矿机仍然是大多数矿机厂商的主要收入来源。根据比特大陆2018年提交的招股书，2018年前六个月，公司94.3%的收入来自矿机销售。

以此推算，比特大陆未来六个月的营收也有望达到120亿至150亿元左右。比特大陆此前曝光的招股书显示，该公司的净利润率一直在30%左右波动。

传闻比特大陆正秘密计划赴美上市。如果按上述指标计算，比特大陆全年净利润有望达到 12 亿美元左右。

根据比特大陆此前披露的招股书文件，其于2018年年中完成的B+轮融资价值142亿美元。2017 年 7 月至 2018 年 6 月，比特大陆的净利润为 1 美元3.6 亿美元。以此计算，比特大陆的PE值约为10倍。

在科技公司中，10倍的PE值仍然是一个相对保守的数字。据熟悉比特大陆的投资者称，据此计算，如果比特大陆在美国成功上市，其市值有望达到120亿美元的水平。

在中国科技公司中，这个市值堪比爱奇艺，或者相当于两个B站。

02产能问题

如今，比特大陆60万台7nm矿机正在逐渐流入市场。

这些矿机的陆续投产，将再次将整个比特币网络的算力推向一个新的高峰。

8月18日，比特币挖矿难度再次提升1.98%，达到10.18T，进入“10T新时代”。全网算力也达到了前所未有的72.79EH/s。

“未来，比特币挖矿的难度肯定会进一步飙升，”矿工陈汉平说。在矿圈，这已经成为所有矿工的共识。

如果按照每 50TH/s 的算力计算，仅比特大陆的 60 万台矿机就可以提供 30E 的算力。

如果按照比特大陆招股书70%的市场份额计算，半年后，整个比特币网络的算力将继续以42.8EH/s增长到111.6EH/s . 全网难度也将提升至16.16EH/s，比目前提升58.8%。这意味着同一台矿机6个月后的日产量仅相当于当前产量的62%。

不过考虑到比特大陆的60万台矿机还包括一定比例的16nm矿机，估计整个比特币网络的算力将提升50%左右。

显然，矿工们已经做好了心理准备。

“市场上的矿机早就供不应求了，最火的就是蚂蚁S17 Pro、神马M20S等算力大的机器。” 陈磊透露，“与S9系列相比，新款矿机算力更高，保值性更好，寿命更长，周期也更长。现在，期货矿机已经预定年底交付。” ”

不过值得注意的是，自去年年底以来的八个月里，整个比特币网络的算力仅提升了 36EH/s。其中，计算能力的提升很多来自于旧矿机的重启，而不是新矿机的涌入。

“即使在之前的熊市中，7nm矿机的供应依然紧张。” 在陈磊看来，之前7nm矿机之所以稀缺，是因为矿机厂商遇到了产能危机。

“今年上半年，可能是受币价影响，数字货币芯片企业订单普遍萎缩。” 台积电供应链人士表示，“此外，台积电自有的7nm产线也面临巨大挑战。”

公开资料显示，在手机行业，三款旗舰芯片——苹果A12、华为麒麟980和高通骁龙855均采用台积电7nm工艺。很多。

芯片产能已经成为困扰整个矿机行业发展的一大难题。

在矿圈，比特大陆和嘉楠耘智一直选择台积电作为供应商。7nm时代，台积电领先一步，这两家矿机厂商率先实现7nm矿机量产。

此外，三星近两年也进军数字货币挖矿市场。矿机界的后起之秀神马和Innomotor都选择了三星作为新产品的供应商。

以神马M20系列矿机为例，采用三星8nm芯片，将功耗比控制在比较低的水平——48W/T。

然而，在产能方面，三星正面临着前所未有的危机。

今年7月，日韩贸易战打响，日本宣布对韩国半导体产业实施原材料禁运。光刻胶是生产半导体芯片的重要原材料，被列入禁运清单。

据悉，韩国半导体行业的光刻胶储备不足两周。

日韩贸易战等不确定因素或将成为制约神马等矿机企业产能扩张的一大变数。暂时更换供应商也是不现实的。

“以神马M20系列矿机为例，它采用8nm工艺，而台积电没有8nm生产线。” 芯片从业者张文指出，“神马如果转投台积电，芯片设计只能翻盘重做，双方将继续合作。”

据接近台积电供应链的消息人士透露比特大陆官网，神马近期曾表示愿意转投台积电，但遭到拒绝。

现在看来，押注台积电可能已经成为比特大陆最幸运的选择。

03 未来

一年前，数字货币行业处于低谷。此后，中国矿机企业嘉楠耘智和比特大陆在香港的IPO计划也被搁置。

进入2019年，币市回暖，矿业再度崛起。然而，今天的矿机市场也呈现出新的市场格局。

比特大陆依然占据了整个市场的大部分份额，而神马和InnoMotion这两个后起之秀正在逐渐崛起。

神马创始人杨作兴在接受芯片行业媒体新智讯采访时表示，神马矿机2017年销售矿机5亿元，净利润7000万。

两年后，三点社区创始人于红在朋友圈透露：“杨博士一周领7亿现金，矿工排队送钱。”

“神马和InnoMotion的崛起最初是因为矿业蓬勃发展，而蚂蚁S9的供不应求。” 矿工吴迪告诉某区块链，“之后蚂蚁S9积累了大量库存，导致比特大陆无法全面投产新品矿工。”

根据比特大陆此前发布的招股书，截至2018年6月，公司待售矿机库存价值为5.6亿美元，相当于2018年上半年销售额的20%不过，起步较晚的神马和新东，就没有这些烦恼。

“在比特币价格接近 3000 美元的时候，蚂蚁 S9 作为上一代矿机濒临倒闭。但神马的 M10S 和芯动的 T3 日收入在 40 元左右，抢了很多比特大陆的份额。”吴迪说。

此后，矿机市场再次迎来新的变化。

“从我个人的销售数据来看，比特大陆在整个矿机行业仍然占据着大部分市场。” 陈磊指出，“在它之后，神马、芯动、阿瓦隆、亿比特加起来大概占了四个比特大陆官网，已经成为一个市场。其中，神马的占比仅次于蚂蚁，而原本排名第二的阿瓦隆，已经开始落后了。”

在二手矿机圈，蚂蚁矿机依然是矿工的首选。

除了矿机储量巨大外，蚂蚁矿机的另一个优势是易于维护。“芯动的机器只能返厂加工，神马与一些矿业公司合作，在全国设有多个维修点。” 陈汉平说：“蚂蚁的机器，任何第三方维修公司都可以修，修一天，矿工就能多赚一天。”

如今，随着币市再次火爆，矿机圈内的竞争也愈演愈烈。

与媒体广泛曝光的比特大陆和神马相比，总部位于武汉的Innovo显得颇为神秘。张文透露，芯动科技是一家有着十多年历史的老牌芯片公司。在进入矿机行业之前，已经在接口IP和ASIC定制行业享有盛誉。

“比特大陆的詹克团、神马的杨作兴、Innovo的敖海，都是在芯片行业近20年的行业老手。” 张文说，“现在，矿机行业带来了不小的收入，让他们一个接一个地选择进入。”

显然，这些芯片老手也不会止步于此。

如今，比特大陆的AI芯片已经发展到了第三代，其最新的BM1684芯片相比上一代实现了3倍的性能提升，其解决方案也得到了福州、北京海淀等地政府部门的认可。

杨作兴在接受外界采访时也表示，未来将转向AI芯片、GPU等领域。

“从历史发展来看，中国的芯片产业起步较晚，长期落后于美国。但在矿机芯片行业，中国不仅拥有全球最大的矿机市场，而且拥有顶级的晶圆厂像台积电这样的中国矿机企业，领跑全球并不奇怪。” 张文说道。

在他看来，矿机芯片带来的巨额现金流，给过去缺乏造血能力的中国芯片产业带来了新的机遇。在这些资金的推动下，中国的芯片产业或许能够走得更远。

矿机“一发不可收拾”，全网算力暴涨……下半年，矿工们将面临前所未有的挑战。

矿机企业也是如此。资金流向、产能、库存，无不考验着他们的运营能力。

新一轮的洗牌或许才刚刚开始。

*本文部分受访者为化名。