比特币交易市场和挖矿业都在走向成熟

Paul Tudor Jones 表示他看好比特币，引起了投资者群体的关注，尽管他们中的许多人不同意 Jones。 琼斯是著名的对冲基金投资人，有史以来最伟大的商品投资人之一，被誉为“投资专家”。 大多数投资者都会追随投资专家的脚步对比特币五大性行业，一般来说，投资者之间会存在羊群效应。

琼斯看好比特币的案例非常有趣。 据报道，琼斯买入比特币是为了对冲通胀，这与看涨买入不同，后者更注重基本面和长期投资。

这个理由也说明了比特币的价值主张。 几周前，在有报道称文艺复兴基金正在考虑进入比特币期货市场后，加密货币投资者兴奋不已。 Renaissance 的 Medallion 基金是一种量化基金，专注于波动性和其他更复杂的指标，而不是标的资产。 然而，Tudor Investment Corp. 对比特币进行了足够的研究，以了解其货币属性和技术弹性。

这并不是因为在无限量化宽松和经济下行的压力下，机构投资者对实物资产的需求被放大了。 相反，对冲基金经理公开承认使用比特币作为对冲工具。 两者不同。

一天天成熟

早在 2015 年，我在 CoinDesk 上读到一篇关于香港比特币会议的文章。 虽然只是短短几年，却仿佛隔了一辈子。 这份报告中有一张合影特别精彩。 有史以来第一次，控制比特币近 90% 的计算能力（网络处理计算的能力）的人走到了一起。 当时，对于我们很多人来说，比特币挖矿是那么神秘而强大，充满着迷——挖矿是区块链行业的引擎，而我们对此知之甚少：矿工是谁？ 他们在哪里？ 他们用什么挖矿？

图 | 2015年比特币扩容研讨会在香港举行（来源：CoinDesk）

时光荏苒，时至今日，比特币挖矿在中国仍以大型矿池为主。 然而，整个矿业已经发生了翻天覆地的变化。

首先，随着采矿业在欧洲和北美等地的发展，平衡正在发生变化。 本周早些时候，剑桥替代金融中心发布了一张交互式算力分布图，显示中国算力集中度显着下降。

其次，矿业的神秘感也减少了不少。 日前，币印矿池发布了一份详细报告，曝光了不同矿机的算力分布和电费。 这是主要行业运营商共享的宝贵信息。

矿工似乎更有发言权：我的 CoinDesk Research 同事 Christine Kim 主持了一系列与矿工交谈的播客，许多矿工对我们的比特币减半报告发表了评论。 甚至还有大量以矿工为中心的新闻和播客。

更重要的是对比特币五大性行业，一些矿业公司已经上市。 根据规定进行必要的披露，使我们能够了解采矿作业的运作方式。

比特币矿工的风格和形象也发生了明显的变化，变得更加复杂，并逐渐向金融工程靠拢。 我之前写过关于比特币市场如何发展的文章。 比特币挖矿也在发展。

一些行业领先的衍生品交易所正在提供越来越灵活的产品。 传统的期权产品通常是每季度一次，而比特币期权产品的到期日选择范围更广，因此更加灵活。

或者，一些基础设施参与者正在专门为矿工设计工具。 去年年底，加密货币流动性提供商 GSR 宣布合作开发“个性化风险管理解决方案”。 一些贷方已经讨论了针对矿工的抵押贷款产品。

本周早些时候，加密货币数据提供商 Coin Metrics 提出了一个新的哈希率指数。 该指数不像传统算力指标那样具有主观性，可以作为算力衍生品的基础，帮助矿工对冲不确定性。

除了金融产品，矿业本身的可投资性也变得更强。 云挖矿使矿工不必处理硬件问题。 一些不相​​关的公司也加入了矿业大军。

通过以上种种，不难看出为什么这次比特币减半（矿工挖矿奖励减半）与前两次有如此大的不同。

矿业的韧性不再取决于比特币的流通量和市场价格。 这两点确实很重要，但是有越来越多的工具可以减少它们的影响。 参与者也越来越多样化。 所有这些都增强了采矿业的韧性。

随着挖矿金融化，比特币作为去中心化硬通货的原有风气可能会被冲淡。 但是，它将变得更加灵活和稳定，从而增强市场对协议调整和价格波动的容忍度。

有谁了解现在的情况吗？

本周公布的美国失业率创历史新高（4月美国失业人数达到2050万，是1945年失业人数的10倍），但标普指数反而上涨。 我想知道投资者的看涨预期从何而来。 在这种情况下，企业不会大量回购股份。 也许市场认为美联储会开始购买股票？

同样令人不安的是，有迹象表明期货市场正在出现折扣。 但这足以引发市场恐慌吗？ 还没有。 动量投资似乎仍然是主要策略。

说到势头，比特币突破 10,000 美元并没有像几周前那样引发狂热。 不过，对不起，因为价格回落得很快。 （下图是在比特币暴跌近 20% 之前绘制的。在撰写本文时，比特币的价格已跌至略高于 8,000 美元。）