投资机构策略来了：除比特币外，这六大方向普遍看好

文字 | PA新闻南希

编辑| 童

古往今来，人们都试图做出各种各样的预测。

过去有预言家和算命师用塔罗牌、水晶球等特殊物品来预测尚未发生的事情。 后来又有科幻作家用文字和极其奇异的想象，让人类提前感知真实的未来。 而在不断变化的市场行情中洞察到机会的投资机构无疑是“先知”。 他们以未来的收益为赌注，寻找下一轮的技术龙头和黑马产品。

在2020年的进度条即将走满之际，活跃在加密市场的“预言家们”如何看待过去一年的跌宕起伏？ 以及如何把握市场节奏，把握投资机会？ 他们对2021年的预测对投资者有何参考价值？ PANews采访了八家投资机构，让我们听听他们的见解。

神奇冰火之年，比特币迎来大型机构认证

“世界永远在变化。” 回顾惊心动魄又神奇的2020年，X-ORDER创始人陶荣起、分布式资本合伙人黄凌波同时对PANews表示。

这一年，我们见证了世界风云变幻，资本市场沧桑巨变。 上半年，油价暴跌至负数，美股数次熔断，汇市恐慌下挫。 下半年，全球金融市场“反弹”，迎来了狂欢般的涨势。 其中，屡创新高的比特币表现遥遥领先于其他资产。

“这种快速回升和屡创新高既令人意外，也令人意料之中。令人意外的是，加密货币市场不断吸引外部增量资金，并获得更多机构投资者的青睐。比特币已成为一种新的全球避险资产类别。”令人期待的是加密货币市场的表现，随着比特币减半、DeFi（去中心化金融）的爆发，以及全球宏观经济环境的变化，势必在不久的将来攀登更高的山峰。 “ 前锋资本投资经理艾薇说。

正如Ivy所言，这一轮的上涨得益于上市公司和传统金融机构大举进军比特币市场。 从质疑到观望，再到入场，主流机构对加密资产的态度发生了巨大的转变。 节点资本创始合伙人杜军解释说，机构投资者逐渐成为市场主导力量并非一蹴而就。 这种转变主要是由于加密资产的合规性取得了很大进展。 例如富达、摩根大通等华尔街机构纷纷开通加密资产信托服务，比特币等加密资产的抗通胀特性开始被机构认可。 认识到并接受机构投资者对加密货币的需求正在增加。

Hashkey Capital投资总监余宗敏也预测，随着加密行业逐渐进入主流金融圈，比特币有望成为与黄金、原油同等级别的商品。

传统机构的进入，不仅带来了价格的暴涨，也为更多用户在购买、使用、存储、合规等方面提供了更完善、便捷的解决方案。 究其原因，过去加密货币的使用门槛和认知门槛都比较高，随着越来越多的金融机构以投资者熟悉的方式提供加密货币投资工具（如互惠基金、ETF），平台如Paypal 继续改进加密货币入口。 基于他们现有的客户群，这些机构可以将比特币带给广大的主流受众。

随着比特币逐渐成为对抗宏观经济趋势的有效对冲工具，以及以太坊嫁接更多的金融创新和应用创造，太和资本创始人王晓晨认为，越来越多的机构投资者将投资于这一资产，已经被主流金融界所追随和采用.

除了传统机构的力量，黄凌波注意到，社区的力量也是加密市场快速增长的原因之一。 比如DeFi的大火，得益于流动性挖矿的兴起，而流动性挖矿离不开社区的力量； 波卡的火，也离不开大量的技术社区成员积极参与各种生态项目。

高速增长之后，这些热点板块还值得关注吗？

加密市场的“出圈”，离不开各种新玩法应用边界的不断拓展。 2020年下半年，DeFi、Filecoin、NFT（Non-Fungible Tokens）、ETH 2.0、Polkadot等热点铺天盖地，市场掀起一轮又一轮的疯狂投资热潮，热闹非凡。

去中心化金融

DeFi 无疑是 2020 年最响亮的篇章。

在众多的DeFi项目中，Uniswap这种利用极其简化的底层逻辑完美实现去中心化交易的项目，着实让王晓晨感到惊喜。 直接带动了AMM（Automated Market Maker）类型DEX的生态发展和繁荣。 在王晓晨看来，DEX（去中心化交易所）最终会取代CEX（中心化交易所）。 原因是去中心化交易所没有准入门槛（不需要牌照），没有交易对手，直接和矿池交易。 所有交易都在链上完成，保证了透明度和公平性等。同时，DeFi借贷项目Aave Lightning Loan重构了借贷的逻辑。 链上的借贷逻辑无法在真实的金融世界中实现。 “能还钱就借。” ，链上工具给人们新的想法和解决方案。

NGC Ventures董事总经理蔡彦非常看好Aave、YFI、Uniswap、Synthetix等DeFi项目。 他认为，这些顶级项目已经成为行业的基石，为行业发展搭建了框架。

不过，在Axia8 Ventures创始人林伟豪看来，经过半年多简单粗暴的高年化利润率（APY）挖矿，单纯靠APY补贴的模式显然不会长久，所以出现了市场上也有很多。 创新复杂的尝试，如基于LP Token（流动性池通证）的抵押借贷、链上保险、去中心化衍生品、资产管理、智能投资、NFT与DeFi协议的结合等。经过一轮淘汰迭代，相信明年会有更大的增量市场进入市场。 目前，DeFi 在协议各模块的安全问题上面临更多挑战，而 DeFi 协议在技术层面的扩展需要 Layer 2 等相关 Rollup 解决方案的实际落地。

此外，Ivy 认为，DeFi 市场还存在用户教育不足、AMM 的无常损失等问题。 但随着ETH 2.0 phase 1的推出，无疑为DeFi未来的性能提升做好了准备。 针对这些行业痛点，DeFi 将涌现出更多的创新项目。

对此，杜军也持相同意见。 他指出，目前DeFi的瓶颈在于底层链的吞吐性能低下。 同时，DeFi 还存在诸多安全挑战。 各种智能合约漏洞引发的黑客攻击事件屡见不鲜。 只有基础设施的代际升级，明年DeFi的应用边界才会进一步扩大，进入DeFi 2.0时代。

在安全问题没有得到有效解决之前，陶荣奇认为，DeFi的进一步发展离不开监管，只有跨过监管这一关，DeFi才能进入主流市场。

当各种问题解决后，随着DeFi完成对金融的重构和解构，黄凌波预测DeFi会模块化更多的金融功能，这些模块化协议的组合将形成新的金融模型。 而DeFi还是以单一生态组合为主，明年可能会出现基于跨链技术的跨生态合约调用组合。

文件币

Filecoin是历史上最昂贵的ICO项目，也是最具争议的项目之一。 2017年，Filecoin完成了2.57亿美元的ICO（Initial Coin Offering），创下圈内历史纪录。 今年10月，其主网计划几经波折终于上线。

“Filecoin整体技术实现细节非常复杂，影响了项目上线的时间。” 杜军解释道。

尽管如此，在过去的几年里，Filecoin 获得了很高的宣传和曝光度，今年甚至掀起了疯狂的“淘金热”。 对于这个明星项目的高人气，Ivy解释说，Filecoin作为IPFS的激励层，可以提供低成本的存储空间，存储挖矿体系和经济模型也逐渐趋于稳定。 它的需求方被广泛使用。 目前很多项目都在准备使用Filecoin作为分布式存储，提供链上存储空间。 同时，传统产业也可以实现快速融合。

同时，黄凌波还透露，在Filecoin主网上线两个月后，虽然整体挖矿系统还存在gas费偏高等问题，但总体已经开始趋于稳定。 2021年，官方将更加注重整体生态项目的发展。

但Ivy认为，云存储领域本身的发展需要更多的基础设施，比如隐私保护、数据筛选等来为IPFS做贡献。

杜军在看好Filecoin赛道时也指出，Filecoin仍存在技术模型复杂、挖矿成功率低、Gas成本高等问题。 未来可能需要调整参数以改善矿工网络的挖矿环境。 落地场景应用。

波尔卡圆点

Polkadot 被业界公认为最值得期待的项目。 加上创始人Gavin Wood曾任以太坊技术总监，Polkadot技术框架的先进性和对治理模块的重视引起了业界的热议。

杜军认为，波卡是区块链非常重要的基础设施，对于未来行业的中长期发展有着非常深远的意义。 目前，Polkadot是跨链赛道的领跑者，也是以太坊生态的有力竞争者。 Polkadot 的下一阶段是平行链的推出，预计将支持大约 100 个平行链。

“未来2021年，Polkadot将是明年的爆发风口。目前，Polkadot生态中的底层基础设施结构在不断完善，技术开发者社区也非常活跃。随着近期Rococo v1平行链测试的上线网络、波卡赛道正在进入实际应用阶段，这意味着明年波卡生态的价值发现红利期将爆发。” 林伟豪指出。

黄凌波透露，“据统计，Polkadot的开发者数量在各大区块链项目中位居前列。开发者数量众多，随着Polkadot平行线测试网的上线，明年Polkadot的开发将走向一个更高层次。”

不过，杜军认为波卡属于异构区块链的组合。 存在多个区块链，要实现的跨链交互等功能具有一定的复杂性。 此外，Polkadot在生态方面与以太坊相比没有先发优势。

Ivy还指出，由于Polkadot本身的技术难度，插槽拍卖并没有被提上日程，二级市场一如预期的那样辗转反侧。 虽然其理论性能有了很大的提升，但目前生态发展还比较薄弱。 很多过去没有大浪的老项目也重新设计，在波卡上分享一波红利，但实际上可用性和用户基数已经大大降低。 因此，Polkadot 仍然需要努力寻找和孵化优质项目。 可用项目多，才能实现各链的流通互通，才能真正打破互通壁垒。

以太坊 2.0

ETH 2.0 的正式推出被认为是推动以太坊进入大规模应用的一次飞跃。

“ETH 2.0并不是一味追求TPS的提升，而是在保证安全的前提下，更大程度的开发实用性和可行性。以太坊在未来很长一段时间内都会是区块链生态网络的底层基础设施。” 常春藤认为。

至于ETH 2.0的出现，将有助于DeFi的进一步发展。 杜军认为，ETH 2.0 将对以太坊 DeFi 的发展起到重要的推动作用。 Ivy指出，在ETH 2.0的支持下，DeFi将带来更多的投资机会。 比如衍生品市场，包括永续合约、期权期货、合成资产等，这些细分领域玩法多样，可以满足不同用户的金融需求，获得比原生资产更多的金融属性。

第 2 层

虽然ETH 2.0需要在未来几年内分阶段上线，但Layer 2解决方案有望提供前后行业迫切需要的可扩展性，成为区块链可扩展性解决方案的重要组成部分。

蔡妍非常看好 Layer 2 相关项目。 她解释说，现阶段以太坊的生态比较丰富，DeFi的锁仓资金已经达到数百亿美元的水平，但相关基础设施跟不上，势必会有更多的开发者投入来解决这些问题。 问题。

林伟豪进一步指出，Layer 2 技术正在逐步完善，Optimistic、ZK Rollup、Validum 等二层解决方案可以大大提高扩展速度。 以 DeFi 为例，其底层基础设施结构将不断完善。 这使得 DeFi 成为一个长期趋势。

主流币种等赛道

主流数字资产的虹吸效应。 “由于机构拥抱BTC、ETH、LTC、BCH等数字资产等通缩价值储备资产，现阶段市场行情出现分化，机构资金主要流入上述资产，这些资产的上涨受到抑制。”如果与其他资产的差距拉大，财富效应将吸引更多增量资金流入这些资产，进一步扩大这些资产的上行空间，主流资产的马太效应将更加明显。 杜军告诉PANews。

而Ivy进一步指出，加密市场在牛熊转换之时发生了质的变化。 当一些跟不上市场发展的项目在牛市之前就已经停止了，而以太坊、Chainlink、Synthetix等经历过熊市沉淀的项目则可以。 凭借市场需求的灵活性，成为细分领域的佼佼者。

同时，常春藤认为隐私计算、云存储等板块具有一定的投资机会。 Polkadot Web 3.0 基金会已经桥接了许多隐私计算、云存储和数据市场项目，旨在提高数据利用率的同时保护隐私。 同时结合大数据和人工智能，具有非常广阔的应用场景。

黄凌波也看好增量市场。 一方面，包括机构资金或境外个人资金在内的增量资金开始趋于顺畅； 另一方面，增量资产类别。 主要是数字货币，主要功能是投机，比较简单。 随着越来越多的项目开始着眼于将传统资产上链，包括房地产和应收账款等，同时原生资产也开始变得越来越多元化，比如收藏品的出现和组合例如 NFT 和 Bond 原生资产。

此外，王晓晨也非常看好近期上线的The Graph。 他指出，The Graph提供了一个数据接口工具和平台，每个人都可以提供自己的数据展示，让人们对去中心化底层基础设施和去中心化应用有更深入的了解。

除了上述热门投资领域，余宗敏认为，机构服务和合规赛道或将成为下一个潜力股。 过去10年，零售市场带动了加密市场的发展，大量的财富效应催生了流量和共识。 一些明星项目主要服务于To C市场。 往上推，必然少不了机构的参与，所以一些围绕机构的细分赛道，比如托管、主经纪商、法币存取款等，也是绕不开的话题。

随着市场形势的变化，机构的投资策略发生了怎样的变化？

面对变幻莫测的市场，为更多的市场趋势可能性做出最佳规划，考验着投资机构的“内功”。 凭借敏锐的触角和前瞻的眼光，投资机构早已抓住了投资机会。

“今年上半年，分布式资本更倾向于探索有核心模式的创新项目，包括激励机制、Token机制等，以及技术能力强的团队，比如chainsafe。随着随着 DeFi、Polkadot、Filecoin 等市场的完善，我们开始更加关注生态项目，如 keep、debank 等。随着下半年增量市场的开放，合规的法币路径、钱包、资产管理以及传统资产上链等增量市场也成为关注的方向，比如很多企业的安全链。” 黄凌波透露。

余宗敏告诉PANews，公司会比较区块链和互联网的诞生和发展轨迹。 类似的商业创新、技术创新、社会变革也将在区块链行业发生。 面对如此潜力巨大的行业，Hashkey Capital需要做的是抓住beta（被动跟踪指数的策略），投资全行业各个领域的优质项目，从中获取红利。时代和行业的发展。

Axia8 Ventures 的投资重点是早期布局区块链原生资产和在去中心化金融赛道的应用。 林伟豪解释说，2017年以来，DeFi的底层基础设施不断完善。 稳定代币的底层基础设施完全建立后，各种应用将在其上诞生，如Compound、Uniswap、MakerDAO等。同时，DeFi产品的灵活性可以为区块链的交易生态带来多种不同的可能性。区块链，介绍传统金融的需求。

“我们的投资思路是一部分仓位长期持有比特币、以太坊和波卡，另一部分在一级市场投资非常早期的项目，在二级市场也会挖出一些被低估的项目。 对于基金，风险控制更倾向于周期性调整。 如果判断为牛市，则会加大对高风险资产的投资。 如果判断为熊市，它会保留一些法币在手中。 事实上，只要能熬过熊市比特币期权玩法，在牛市中也会有不错的收益。”蔡妍透露。

在常春藤看来，今年市场的基本面发生了很大变化，与以往不同。 基于牛市的共识，以往海投项目捕获百倍千倍的逻辑很难成立。 因此，前锋资本拓展了市场研究的深度和广度，不仅要对细分行业题材进行研究，还要对垂直领域进行精细化的投资分析。 在标的选择上，前锋资本的投研系统选择优质的投资标的，不会参与不符合投资逻辑的项目。目前，风控是不可或缺的一环，前锋资本也有一整套风险控制程序

如何掌握投资的制胜姿势？ 快来听听专业人士的“忠告”

在近几个月的加密市场狂欢盛宴中，可以说是有企业欢喜有人愁。 有的人仅仅靠“空投”就赚得盆满钵满，有的人则在追涨杀跌的各种操作中血本无归。 尤其是随着比特币市场制度化进程的加快，普通投资者将更加难以把握某些投资机会。

“目前进入加密市场的机构分为三类：华尔街短线投机者、GBTC持有者等机构投资者、机构配置者（microstrategy）。虽然随着越来越多的配置机构进入，比特币将继续增长未来越来越制度化，价格涨幅难以想象，但普通投资者还是抓好现货，少做波段，因为根据历史数据，比特币95%的上涨是在5%的交易日内完成的”蔡妍指出。

Ivy指出，我们已经处于牛市之中，散户往往在牛市中损失最大。 造成亏损的主要原因是追涨杀跌和交易中缺乏风险管理。 因此，常春藤建议投资者可以选择专业的投资机构进行基金管理，或者指数定投也是不错的选择。 同时，散户投资者也需要密切关注自身的风险敞口，切勿过度追求收益而忽视风险。

“这个行业的发展已经摆脱了最早无脑野蛮生长的神话阶段，信息鸿沟是一个巨大的套利机会，但要想在这个行业赚大钱，就必须不断学习。”投资收益的天花板来自于你，按照你自己的认知边界，你能赚到的钱比特币期权玩法，一定要在认知范围内，否则盈亏同源是迟早的事情。” 林维豪说道。

“加密市场是一个指数级增长和指数级下降的市场，普通投资者要做好心理建设。” 陶荣奇强调。 同时，黄凌波指出，“投资人可以从两个方向来选择更好的项目，一个是赛道，一个是团队。我们一般会做深入的行业研究，和赛道的整体项目进行沟通，选择。一个更了解赛道并且更适合它的团队。“

对于想要参与加密货币交易的个人投资者，杜军给出了几点建议。 一、闲钱投资，资金数额不超过个人总资产的20%； 空气资产，不碰杠杆； 最后，对于没有太多数字货币基础研究能力的普通用户，应该将资金投入比特币和以太币两种数字资产。