以太坊30天涨近100%！CME将上线以太坊期货

作者吴说

北京时间2月2日，以太坊突破1500美元，最高触及1541美元，30天内涨幅近100%。 此前，吴奇隆表示，根据数据分析，区块链认为以太坊刷新纪录有四大原因以太币中国比特币交易所上线，但好消息并未穷尽。参考：数据分析：以太坊终于创出新高的四大原因，但好消息不累

最后一个好消息是，全球最大的衍生品交易所芝加哥商品交易所（CME）宣布将于2021年2月8日推出以太坊期货，新合约将以现金结算。 目前，该交易正在等待美国商品期货交易委员会（CFTC）的监管审查和批准。

根据芝加哥商品交易所官方公告，每份合约将有50套以太币，衍生品将于周日至周五下午5点至4点开放交易。 “基于比特币期货和期权的成功，芝商所将于 2 月将以太币期货添加到其加密货币风险管理解决方案中

2020年底，加密货币市场迎来了牛市狂欢，现在我们正处于牛市周期。 以太坊期货此时推出，恰逢 2017 年牛市高峰期比特币期货推出。 随着比特币期货的火爆，很多人认为比特币期货将成为比特币ETF问世的强大推动力。 一旦开放，比特币 ETF 可以为加密货币市场带来数万亿美元。 但众所周知，比特币ETF的申请屡遭拒绝。

现在以太坊期货即将发布以太币中国比特币交易所上线，推出以太坊ETF成为了一个新话题。 下面将从比特币期货和比特币ETF的发展历史和市场环境来解读。

重新审视比特币期货及其对以太坊期货的影响

2017年12月17日，加密货币市场发生了两件历史性事件。 首先，芝加哥商品交易所推出了比特币期货。 二是BTC的交易价格达到了当时的历史高位。 币安数据显示，当日最高价为19798.68u，部分交易所显示BTC已经突破20000大关。

不为人知的是，其实CME并不是第一家推出比特币期货的公司，而是它的老对手CBOE。 2017年12月10日，在芝加哥商品交易所推出比特币期货的前一周，芝加哥商品交易所的竞争对手芝加哥期权交易所（CBOE）正式推出代号为“XBT”的比特币期货交易。 首家推出比特币期货的交易所，标志着加密货币市场首次正式进入华尔街。 当时非常有趣的是，CBOE专门设立熔断机制来应对比特币期货价格的波动，在交易日内两次触发熔断。

自2017年12月17日以来，比特币币价连续两年多下跌，2020年初甚至跌破4000美元。从目前来看，很难判断比特币期货/期权将有助于比特币出现新高，也很难判断CME或CBOE是否已经预见到行情即将反转的信号。

此外，令人遗憾的是，CBOE 于 2019 年 3 月宣布暂停比特币期货合约。但另一边的继续医学教育却幸存至今。 Cryptoquant数据显示，截至2021年1月29日，比特币期货市场持仓量为34.49亿美元，其中CME期货交易所比特币期货持仓量为13.73亿美元，占比接近40%。 我们看到的是，比特币期货间接增加了比特币的交易活跃度，吸引了更多的资金关注，进入了比特币交易。

除了市场资金的增长，价格是另一个重要因素。 比特币期货以现金结算，即投资者押注比特币期货价格，比特币现金不参与结算。 也就是说，CME的比特币期货交易不涉及比特币的交易。 按理说，如果没有成交，现货价格不会受到影响。

但历史价格走势表明，CME 比特币期货将对现货价格构成压力。 例如，在假期期间，CME 比特币期货将休市。 如果在收盘期间出现剧烈波动，收盘前的价格和开盘后的价格会出现巨大的价差，即CME比特币期货会形成价差。 事实证明，大的缺口往往有很大的概率补偿比特币的价格。 正如美国商品期货交易委员会 (CFTC) 主席兼首席执行官希思·塔伯特 (Heath Tarbert) 曾说过的那样，“有时牛的价格实际上是由衍生品市场决定的”。

此外，也有机构认为CME比特币期货具有良好的价格发现功能。 投资公司 Wilshire Phoenix 发表了一份关于 CME BTC 期货主题的报告，指出“CME 比特币期货比相关现货市场对价格发现的贡献更大。”

因此，按理说，CME比特币期货正在间接推动比特币价格的走向和高度。 同样，以太坊期货的推出，也将带动传统投资者的资金进入市场，价格波动涉及的因素将更加多元复杂。 但本质上，爱奇艺推出以太坊期货会带来巨大的交易成本，对以太坊期货的需求也印证了其投资价值。

比特币ETF的“三问”

随着以太坊期货的出现，很多人希望以太坊ETF成为突破传统市场万亿资金的突破口，但实际上难度很大。 正如比特币ETF一再被否决一样，SEC短期内也不会轻易放过以太坊ETF。

ETF，即 Exchange Traded Capital，相当于交易其追踪的指数以获得与指数基本相同的回报。 以太坊ETF是一种跟踪以太坊价格的ETF，相当于间接持有以太坊，收益跟随以太坊涨跌。

顾名思义，对于币圈的普通投资者来说，最好直接购买现货。 加密货币ETF最大的意义在于机构投资者。 如果比特币ETF成功上市交易，那么传统基金甚至养老保险基金都可以做比特币资产匹配。 从投资者的角度来看，当投资者购买传统基金时，基金管理人可以利用资金池中的资金进行比特币的投资配置，这不仅吸引了更多的传统基金，也扩大了比特币市场的关注度。

这一切都很好，但作为监管者，SEC 并不这么看。 如果传统基金和养老基金都投资于加密货币，如果加密货币出现崩盘或突然剧烈波动被证明是泡沫，那么基金的钱就会浪费掉。 作为监管者，这是绝对不允许的。 这就是为什么美国证券交易委员会对比特币持谨慎态度，尽管它位列全球十大资产之列。

SEC否决的关键在于三个问题：第一，如何评估比特币的价值； 第二，如何防止比特币价格被操纵； 第三，如何在不影响其价格的情况下快速买卖。

对于以太坊ETF而言，如何回答这三个问题，也将是迈出历史性一步的关键因素。

在此，我将参考CBOE原著《Vaneck SOLidx Bitcoin Trust发行的SOLidx Bitcoin Shares上市交易股份》对这三个问题进行说明。 虽然最后的结果是失败了，但我相信它为这历史性的一步做出了不可磨灭的贡献。

1、通过评估比特币的价值，我们转而评估区块链技术在比特币下的相关应用价值。 正在使用和开发的区块链应用程序包括但不限于资产所有权转移、安全时间戳、伪造和欺诈检测系统、安全文档和合同签署、分布式云存储和身份管理。 价值转移不是区块链应用的主要目的，但比特币资产的使用与区块链应用具有内在联系，从而将比特币资产的增长与区块链应用的增长和使用联系起来。

2、避免在大型场外交易中因杠杆及相关持仓而造成的价格操纵。 比特币信托的投资目标是让股票反映比特币价格的表现，减去信托的运营费用。 该信托旨在通过在场外交易市场交易其大部分投资资产来实现其真实价格表现的目标。 不受杠杆或相关头寸的限制。 但不排除对国内或国际比特币交易所的投资，具体取决于交易所产生的比特币流动性等方面，由公司自行决定。

3、经双方协商，交易是否会在MVI的OTC平台进行？ 比特币场外指数，并将建立结算和收获交易安排，最大限度地降低因大额交易导致价格剧烈变动的风险。 场外交易市场的交易成本可以由双方协商，因此一些参与者愿意为更大的交易量提供有竞争力的价格。 在 500,000 美元或以上的大型场外市场交易中，信托基金有望比交易所具有成本优势。 在场外交易市场买卖比特币时，信托会考虑各种市场因素，包括交易的总美元规模、之前在每个以美元计价的比特币交易所交易的 24 小时比特币交易量，以及场外交易市场参与者提供的金额。 场外交易市场参与者的可用流动性和查询报价以买卖价格。 信托内还有一个专有数据库，不与任何场外交易投资者共享。 它用于为 OTC 市场参与者识别潜在的交易对手并以最优惠的价格完成订单。

CBOE就比特币ETF对“三个问题”的回答提出了自己的看法，认为后来居上的以太坊ETF可以从中汲取灵感。 但它的申请被拒绝了，这也说明答案还是有很多漏洞。 如何量化比特币区块链技术的价值、如何应对比特币ETF的内外缺口、比特币分叉、黑客攻击等风险问题仍值得进一步思考。

以太坊不断占领，我们能打一战吗？

虽然比特币期货和以太坊期货是在牛市周期推出的，但这次牛市与2017年的泡沫牛市截然不同，DeFi的发展和机构的入场，让以太坊占据了“时间”。

2020年，以太坊生态孕育出的DeFi将成为市场的热门话题。 qkl123数据显示，截至2月3日，DeFi锁仓量为293.4亿，月初为172.01亿。 Defi 展现了疯狂增长的能力，并已成为加密货币市场中增长最快的生态系统。 其拥有借贷、保险、储蓄、衍生品、预言机、DEX等多个赛道，随着ETH 2.0的推进和Defi的各种赛道，以太坊的蓬勃发展，以太坊的未来值得期待。

此外，由于格力基金、微信策略、支付宝等多家机构布局或进入加密货币市场，2020年的牛市被称为机构牛市，而仅次于比特币的以太坊已经自然成为资本最青睐的对象。 这些机构不仅为加密货币市场带来了巨额传统资金，而且有理由相信，他们长期看好所投资货币的价值。 他们认为，他们会对比特币etf或以太坊etf的推广产生积极的意见，并可能会动用充足的资金和资源游说政府。

后记

如果比特币ETF或以太坊ETF成功发行，将彻底为传统金融市场的投资者打开加密货币市场的大门。 现在的市场环境虽然比过去好，但还不成熟。 对于监管者来说，一旦开了先例，风险就相当大。 对于普通投资者而言，无需期待和冷静。 （发言人图片）